投资要点
   
事件:2月7日,金融街公告控股股东北京金融街投资(集团)于2016年11月30日至2017年2月6日期间,通过二级市场累计增持公司股份32,080,051股,占公司已发行总股份的1.07%。增持完成后,金融街集团合计持有公司股份达29.96% ,金融街集团及其一致行动人合计持有公司股份达33.19%。此外金融街集团及其一致行动人计划自2016年11月30日起十二个月内,合计增持公司股本比例为1%-2%(或政策允许的上限)。
   
点评:
   
大股东增持进一步巩固控股地位,彰显对公司发展信心。此次增持之前,金融街集团及其一致行动人合计持股比例达32.12%,安邦保险集团通过和谐保险和安邦人寿合计持股比例为29.98%。此次增持后公司大股东及一致行动人持股占比达33.19%,如果按增持计划上限测算,未来有望进一步提升至34.12%,由此进一步巩固大股东控股地位。同时,此次增持也彰显了大股东对公司内在价值的认可和长远发展信心,根据我们测算,大股东增持期间,公司平均收盘价为10.66元,与当前股价基本持平。
   
净利润稳健增长,符合预期。公司此前预告预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润27.04-29.29亿元,同比增长20-30%。公司净利润稳健增长,符合我们预期。公司2015年实现签约销售金额150亿元,签约销售面积85万平米,可结算资源充足。同时,根据第三方机构CRIC数据,金融街2016年实现签约销售金额286.6亿元,签约销售面积161.3万平米,以此数据测算同比增速分别为91%、90%,将为公司未来业绩提供充足保障。
   
屡获控股股东及险资增持、股息率较高。金融街基本面良好、价值低估、股息率较高,近年来公司分红力度持续提升,2015年现金分红比例高达53%。假设公司2016年维持此分红比例,按照业绩预告下限计算,对应当前股价股息率为4.9%,吸引力较强。
   
投资建议:公司精准把握拿地周期,拥有超过900万平米未结算资源,主要布局核心一二线城市;其中在京津核心区位拥有约80万平米优质商业物业。大股东持续增持彰显强大信心。公司安全边际充足,每股RNAV 21.9元,当前股价折价51.9%。预计公司2016-2018年EPS分别为0.90、0.99、1.16元,对应PE分别为11.7、10.6、9.1倍,维持“增持”评级。
   
风险提示:房地产成交回升不及预期。